ECB to chart course out of stimulus, setting stage for rate hikes

Европейский центральный банк прекратит многолетнее стимулирование в четверг и просигнализирует о серии повышений ставок для борьбы с растущей инфляцией, оставляя рынкам только гадать о масштабах и скорости ужесточения политики.

Учитывая, что инфляция достигла рекордно высокого уровня в 8,1% и быстро растет, ЕЦБ уже предпринял ряд шагов, надеясь остановить быстрый рост цен от превращения в трудноразрываемую спираль роста заработной платы и цен.

Однако детали остаются неясными, поскольку предсказать инфляцию оказалось невозможным, что предполагает, что ЕЦБ только сообщит о своих первых шагах в четверг и сохранит большую свободу действий в дальнейшем.

Что кажется несомненным, так это то, что ЕЦБ завершит свою долгосрочную программу покупки активов в конце этого месяца, пообещает повышение ставки 21 июля и даст сигнал о том, что ставка по депозитам выйдет из отрицательной зоны в третьем квартале. Все остальное, включая размер первоначального повышения ставки с минус 0,5%, вероятно, останется открытым, поскольку глава ЕЦБ Кристин Лагард подчеркивает гибкость и опциональность.

В то время как банк сигнализировал о предпочтении повышения ставок на 25 базисных пунктов, резкий рост цен на энергоносители может изменить ситуацию всего за несколько недель. Горстка политиков уже заявила, что более значительное увеличение должно оставаться в силе. Подкрепляя их доводы, новые экономические прогнозы ЕЦБ, вероятно, указывают на то, что инфляция в 19 странах, использующих евро, будет держаться выше целевого показателя в 2% до 2024 года, указывая на четыре года подряд превышения.

“Вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов растет с каждым днем”, – сказал старший экономист Moody’s Analytics Камил Ковар. “В настоящее время мы рассматриваем повышение ставки на 50 базисных пунктов в июле как возможное, но маловероятное. Напротив, повышение ставки на 50 базисных пунктов в сентябре столь же вероятно, сколь и маловероятно на данный момент”.

”Возможно даже, что банк прибегнет к многократному повышению ставок на 50 базисных пунктов”, – сказал он.

Рынки оценивают повышение ставок на 135 базисных пунктов к концу этого года или повышение на каждом заседании с июля, при этом некоторые из изменений превышают 25 базисных пунктов. Это ставит ЕЦБ в сложное положение всего через несколько месяцев после того, как Лагард заявила, что повышение ставки в этом году крайне маловероятно. Если она проигнорирует рынки, может быть учтено еще более агрессивное ужесточение, что приведет к неоправданному росту стоимости заимствований. Но если она решительно откажется, президент ЕЦБ может дать сигнал об обязательстве, которое может устареть в течение нескольких недель, подобно обещанию не повышать ставку.

Первое повышение ставки ЕЦБ более чем за десятилетие все равно оставит его позади большинства его глобальных коллег, включая Федеральную резервную систему США и Банк Англии, которые агрессивно повышали ставки и обещали еще больше действий.

“Начинается ястребиный поворот”, – говорится в заметке Bank of America. “Мы ожидаем, что ЕЦБ оставит дверь открытой для 50 базисных пунктов в июле и сентябре, сигнализируя о том, что отрицательные ставки прекратятся в течение третьего квартала”.

Где это заканчивается?

Хотя начало ужесточения политики уже определено, конечная точка остается неопределенной.

Лагард заявила, что ставки должны двигаться к нейтральной точке, при которой ЕЦБ не имитирует и не сдерживает рост. Но этот уровень не определен и ненаблюдаем, оставляя инвесторов гадать, как далеко ЕЦБ хочет зайти.

“На наш взгляд, ”нейтральная” ставка… составляет около 2%”, – сказал экономист Berenberg Хольгер Шмидинг.
“Мы ожидаем, что основная ставка рефинансирования ЕЦБ – в настоящее время 0,0% – достигнет этого уровня в середине 2024 года после трех повышений ставки на 25 базисных пунктов во второй половине 2022 года, трех таких повышений в 2023 году и еще двух повышений в первой половине 2024 года”.

Основная ставка рефинансирования формально является ориентиром ЕЦБ, но он использовал ставку по своим депозитам овернайт для банков в качестве основной ставки на протяжении большей части последнего десятилетия, учитывая, что банки накопили избыточную ликвидность на сотни миллиардов евро.

Другой вопрос заключается в том, как ЕЦБ будет справляться с различиями в стоимости заимствований различных государств-членов. Страны с большими долгами, такие как Италия, Испания и Греция, уже столкнулись с резким увеличением стоимости заимствований – головной болью для единой денежно-кредитной политики ЕЦБ. Хотя ЕЦБ пообещал бороться с “необоснованной фрагментацией”, он еще не дал определения необоснованной фрагментации и не сказал, какие действия он предпримет для ее решения.

Лагард могла бы прояснить эти моменты, но она вряд ли объявит о конкретном инструменте в четверг, вместо этого подчеркнув гибкость и готовность ЕЦБ действовать быстро в случае потрясений на рынке. [Агентство Рейтер]

Насколько публикация полезна?

Нажмите на звезду, чтобы оценить!

Средняя оценка / 5. Количество оценок:

Оценок пока нет. Поставьте оценку первым.

Так как вы нашли эту публикацию полезной...

Подписывайтесь на нас в соцсетях!

Сожалеем, что вы поставили низкую оценку!

Позвольте нам стать лучше!

Расскажите, как нам стать лучше?

Студенты и преподаватели протестуют против полиции кампуса
Эрдоган не согласен с военным присутствием США в Греции

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Заполните поле
Заполните поле
Пожалуйста, введите корректный адрес email.