Цены на греческие облигации восстанавливаются после решения о дополнительных покупках долга и механизме поддержки
Европейский центральный банк отреагировал в среду на резкий рост доходности облигаций – в первую очередь в средиземноморских государствах-членах, таких как Греция, – и его вмешательство оказало немедленное влияние на рынки.
На внеочередном заседании своего Управляющего совета ЕЦБ принял решение выделить больше средств на приобретение облигаций стран, находящихся под наибольшим давлением, включая Грецию и Италию, а также распорядиться о формировании механизма, который будет вмешиваться в случае необходимости.
С начала июня до вмешательства ЕЦБ доходность греческих 10-летних облигаций подскочила на 38% и превысила “запретительную” ставку в 4,7 процентных пункта. Аналогичным образом, доходность итальянских 10-летних облигаций впервые с конца 2013 года превысила 4%-ный барьер.
Обязательство ЕЦБ сдерживать спреды привело к очень позитивной первоначальной реакции рынка: облигации еврозоны резко выросли и вернулись к уровням, существовавшим до PEPP на прошлой неделе. Доходность греческих 10-летних облигаций упала на 9% до 4,25 процентного пункта в среду, в то время как спрэд с немецким бундом сузился до 260 базисных пунктов.
Падение доходности 10-летних итальянских облигаций было такого же масштаба, поскольку оно составило 3,85 процентных пункта, а спред увеличился до 222 базисных пунктов. В то же время доходность немецких 10-летних бумаг снизилась на 1,6 процентных пункта при падении на 7,4%, что привело к снижению остальных облигаций региона.
Аналитики, однако, считают, что только внедрение нового инструмента сможет привести к длительному сокращению спредов, и что реинвестирования недостаточно. По оценкам, срок погашения облигаций PEPP на сумму 200 миллиардов евро истекает в ближайшие 12 месяцев, но даже если будет внесена полная сумма, этого может оказаться недостаточно.
“Даже полное распределение реинвестиций PEPP в периферийных странах составило бы лишь одну треть от общего валового предложения. Хотя объявления о реинвестировании PEPP может быть достаточно, чтобы успокоить рынки в краткосрочной перспективе, оно вряд ли будет полностью адекватным для устранения риска фрагментации”, – сказал Morgan Stanley.
