Греция, возможно, не подвержена риску постоянной инфляции, по крайней мере, не в той степени, с которой сталкиваются другие страны ЕС, но более уязвима к риску стагфляции – инфляции в сочетании с низкими темпами роста – и это может повлиять на ее кредитоспособность, сообщает рейтинговое агентство Moody’s. Moody’s считает, что стагфляция, явление, широко наблюдавшееся в 1970-х и начале 80-х годов, является наиболее вероятным сценарием для стран ЕС, при этом Греция и Румыния обладают наименьшей гибкостью, чтобы справиться с такой возможностью. Moody’s отмечает, что российское вторжение в Украину подорвало как спрос, так и предложение и привело к росту инфляции до уровней, невиданных в большинстве европейских стран с середины 80-х годов, хотя Греция страдала от двузначной инфляции до 1995 года. В июне 2022 года инфляция в ЕС составила 9,6% в годовом исчислении, что является самым высоким показателем с 1983 года; более половины из 27 членов, в том числе Греция, имеют двузначную инфляцию. Глобальные проблемы с поставками немного отступили, но предприятия продолжают сообщать о большом дефиците оборудования и сырья. Хотя это и не базовый сценарий Moody’s, прекращение поставок российского газа, вероятно, усилит это давление, ослабит экономическую активность и увеличит риск стагфляции. Южные страны ЕС кажутся более уязвимыми к постоянной инфляции. Как отмечает Moody’s, “страны с наибольшей вероятностью того, что временный рост цен станет постоянным, и наименьшими возможностями для проведения политики – это Мальта, Кипр, Португалия, Словения и Хорватия”. Но, добавляет он, “в то время как Греция и Румыния, по-видимому, наименее подвержены сценарию укоренившейся инфляции, их политические возможности по борьбе со стагфляционным циклом являются одними из самых слабых в ЕС”. Не радужно обстоят дела и в более крупных странах, отмечает Moody’s: “Хотя Италия, Франция и Испания менее уязвимы к росту инфляции, и без того высокий уровень долга, повышенная подверженность риску с плавающей ставкой и значительные выплаты основного долга и процентов в течение следующих 12 месяцев усиливают риски”. Moody’s оценивает способность различных стран бороться с устойчивой стагфляцией на основе ряда факторов, включая стоимость обслуживания долга, которая является одним из самых слабых мест Греции.
