Иностранные инвесторы все больше демонстрируют свое доверие к Греции. Доходность греческих облигаций в среду упала ниже, по сравнению с облигациями Италии, в то время как высокий спрос на 26-недельный выпуск казначейских облигаций привел к падению процентных ставок.
Позитивный климат во многом благодаря движениям Европейского центрального банка в пользу греческих активов, прокладывающих путь для очередного выкупа облигаций на рынке в ближайшие недели.
Доходность 10-летней бумаги снизилась в среду до 1,47 процентных пунктов, так как спрэд по немецкому облигационному займу упал до 188 базисных пунктов, а по итальянскому 10-летнему облигационному займу – до 9 б.п.
Таков положительный климат для долговых обязательств Греции, что выпуск ГКО в среду был перевыполнен в 2,31 раза. Греция привлекла 1,6 млрд евро по процентной ставке 0,25% против 0,36% на аналогичном аукционе в апреле.
Объясняя отрицательный спрэд доходности греческих облигаций по отношению к своим итальянским коллегам, Себастьян Гали, старший макростратег Nordea Asset Management, сказал: “Разница между Грецией и Италией заключается в восприятии того, что греческий рост может довольно неплохо восстановиться, в то время как Италия может иметь тенденцию на уровне 1% или чуть ниже без реформ”.
«Второй элемент заключается в том, что в четверг у нас есть решение ЕЦБ, при котором консенсус-прогноз ожидается 500 миллиардов евро в QE, тогда как мы ожидаем 600 миллиардов евро. Это заставляет искать выход, который был более привлекательным для Греции. Наконец, существуют опасения относительно способности любого правительства провести необходимые реформы в ближайшие несколько кварталов в Италии, и следующий пакет Covid-19 может иметь некоторые изменения. И таким образом Италия опять может оказаться в невыгодном положении », – говорит Гали.
По словам Иоанниса Сокоса, директора по исследованиям с фиксированным доходом в Deutsche Bank, «в первую очередь мы имеем более широкое изменение влияния Covid-19 на рынок облигаций. ЕЦБ является основной причиной этого, наряду с предложением Европейской комиссии о структуре Фонда восстановления. В частности, Греция через Covid-19 нашла свое место в программе QE ЕЦБ, в частности, программе экстренной закупки в случае пандемии (PEPP), и данные во вторник показали, что ЕЦБ купил 4,7 млрд евро греческого долга с момента его запуска. Это огромная сумма, учитывая общий объем греческого рынка облигаций ».
«Рынок на данном этапе, похоже, меньше заботится об экономическом воздействии кризиса Covid-19 в каждой стране, причем Греция является одной из стран, которая, как ожидается, пострадает больше всего с точки зрения дефицита, и вместо этого-Покупки ЕЦБ, которые наиболее важны для рынков. Поэтому ЕЦБ наряду с любым прогрессом в восстановительном фонде ЕС должен и впредь оставаться основными драйверами настроения риска на европейских рынках государственных облигаций », – говорит он.
